云掌财经网《华商好基会》专栏文章第83期 华商基金：如何成为投资中的长期获利者
（原标题：《华商好基会》专栏文章第83期 华商基金：如何成为投资中的长期获利者）
导语:
攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的观点，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。
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正文：
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本期，我们将试着阐述为什么从众人性可能是阻碍投资获利的重要弱点，以及如何成为投资的长期获利者。
投资决策不能只看胜率
在博彩行业，胜率和赔率是常见的业内术语。打个比方，假设有一场阿根廷队VS柬埔寨队的男足比赛，虽然下注世界强队阿根廷获胜的胜率极高，但赌场庄家必然将其赔率调至极低水平，即阿根廷即便获胜，下注者取得的回报却极低。如果长期进行类似下注，在小概率事件出现后，赢钱的必然还是庄家。因此，看似天上掉馅饼的高胜率决策其实暗藏玄机。
以此类比，在A股市场暴涨前，从胜率上看，配置A股的吸引力在许多投资者眼里可能比较低，因为不管从宏观基本面趋势、网络舆情趋势还是市场自身价格趋势来看，都在持续下行。然而在赔率方面，配置A股的吸引力却可能比较高，因为不管从估值性价比还是宏观基本面所处周期位置来看，各种流行的悲观假设都可能蕴含着不小的认知预期差。
在赔率基础上寻找胜率认知差
如果将所有的市场参与者看作一个整体，市场隐含的胜率与赔率可能是对称的，即高胜率对应低赔率、低胜率对应高赔率。但从个体角度，部分投资者却可以通过构建更加前瞻的胜率体系，从而战胜市场平均认知水平，即从市场隐含的胜率水平中寻找认知差，比如近期貌似低胜率高赔率实则高胜率高赔率的配置机会。也正是基于认知差的重要性，这部分投资者往往鲜少与其他市场参与者为伴，而是选择做一个冷眼旁观的局外者。
捕捉认知差要有前瞻性
一些在全球颇具影响力的企业家都会关注“未来成功早期指标”（Early Indicators of Future Success），比如某全球芯片龙头企业，以期能够帮助企业在市场尚未形成之前，找到前进方向。事实上，寻找领先指标不仅在商业创新领域意义重大，在资本市场投资乃至生活中的方方面面都至关重要，其核心就在于我们要努力找出那些影响事物发展趋势的本质变量。
就一些A股市场趋势而言，事实上也并非在事先毫无线索。比如今年在暴涨之前，我们已经看到以中美利率差和市场成交量为代表的部分市场领先指标出现趋势逆转，前者是宏观资本流动方向变化的重要决策因素之一，一系列政策强心剂或为美债利率势弱时机到来后的顺势而为，而后者表征了类似“兵马未动粮草先行”的主力行为变化，即便很难提前获知政策消息，也有可能从主力行为变化中获知到可能即将出现的重大利好。
本期总结
总结下来，如果想在资本市场上获得收益，可能需要培养捕捉市场认知差的能力，而这意味着要努力摆脱从众人性，做一个独立的思考者。如果很难做到，倒不如专注本职工作，享受劳动所得，把资本利得这一专业事交给专业的投资顾问和FOF买手。
本文来自华商基金资产配置部研究员李健。
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本文来源：财经报道网
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