"出海"再成焦点！这个板块股价大涨，基金经理最新解读

5月27日，“跨境电商”概念股大幅走高，凯淳股份20%涨停，壹网壹创涨超13%，跨境通、赛维时代等涨超9%。

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有公募基金认为，跨境电商的蓬勃发展及物流仓储体系的不断完善，大幅提升了中国企业在国际市场的综合竞争力，客观上降低了企业的出海门槛。

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此外，近期“出海”成为了公募基金调研时的关键词，也成为同行业中不同公司股价拉开差距的重要因素。有业内人士表示，由于海外市场的竞争环境相对温和，“出海”产品的利润率相对更高，部分出口景气企业在利润上拥有更强的上行弹性。

跨境电商概念股异动

消息面上，近日，国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》(下称《意见》）。会议指出，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，有利于促进外贸结构优化、规模稳定，有利于打造国际经济合作新优势。要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。

对此，有相关研报测算，2023年—2025年跨境电商B2C出口市场规模复合增长率仍有望达到15.1%。根据《“十四五”商务发展规划》，至2025年跨境电商等新业态的外贸占比将提升至10%，同时中国制造业增加值连续13年全球第一，成为品牌出海的有力保障，政策升级、制造优势强化和高性价比柔性供应链赋能跨境电商拓展海外市场。

此前，兴华基金基金经理崔涛解读跨境电商的发展逻辑时认为有三大优势：

一是中国生产的比较优势，拥有全产业链的制造布局、完善的基础设施配套，以及劳动力等成本优势，跨境电商是中国供应链的出海，也是中国成熟的商业模式的出海。

二是全球电商渗透率提升，海外新兴国家的基础设施逐渐完善，平台红利、内容电商时代流量红利都为中国供应链卖家出海提供了机会。

三是从市场参与者的视角看，随着海外经济降速，海外进口商倾向于从之前大单采购转向小单多批次采购，国内的工厂也有主动向海外销售寻求增长的动力，且这一点非常好地满足了海外消费者对于高性价比产品的长尾需求。

基金配置比例较低

虽然个股大涨，但“沾光”的基金却并不多，跨境电商作为较为冷门的板块较少得到公募基金的青睐，多只个股被基金重仓比例不足10%。

据Wind分类下“电子商务指数”中的概念股统计，截至一季度末，公募重仓股中包括了焦点科技、国联股份以及水羊股份、上海钢联等。

以焦点科技为例，公司主营业务是外贸B2B电子商务平台及跨境贸易综合服务和互联网保险B2B/B2C电子商务平台及互联网保险综合服务等，去年因搭上人工智能的快车股价一度翻倍，截至去年末共有海富通基金、财通基金以及嘉实基金等多家公募持有该股，截至今年一季度末，热衷于人工智能板块的吕越超仍将该股列为海富通股票的头号重仓股，且公募整体持股比例为10.49%。

而27日涨停的国联股份主营业务为B2B电子商务和产业互联网平台，公募基金此前最高持股比例约为2022年6月末的37.15%，但随后持续减持。该股去年末因信披违规被证监会立案调查，随即股价重挫，公募基金在该股被立案调查后加速离场，截至今年一季度末重仓比例合计不足8%。

富国基金在一季报中写道：跨境电商的蓬勃发展及物流仓储体系的不断完善，大幅提升了中国企业在国际市场的综合竞争力。“平台、渠道和供应链的不断完善，客观上降低了企业的出海门槛，预计未来更多优秀的国产消费品企业将享受到全球市场红利”。

“出海”是公募基金关注焦点

随着海外需求的升温，“出海”成为了公募基金调研时的关键词，也成为同行业中不同公司拉开差距的重要因素。

如主营业务同样是扫地机器人的石头科技与科沃斯在2021年达到历史高位后均有大幅度的下跌，但在回暖的过程中两只股票却涨势不一。

石头科技在2022年触底后，当前股价为417.74元，其间涨幅达到147%，而同期科沃斯却继续下跌超17%。此消彼长间，两只个股的回撤幅度已发生巨大分化，石头科技距历史高位回撤约42%，而科沃斯依旧超过七成。

而决定两者股价差距的即是海外业务增速的迥异。2019年至2022年，科沃斯公司的海外营收增速分别为-13.52%、34.95%、39.63%、9.92%，均低于同期公司国内业务增速，也低于同期石头科技的海外业务收入增速。有研报认为，科沃斯主要通过亚马逊等B2C电商，以及自建线下直营渠道的方式拓展海外市场，自建渠道虽然稳固，但进度相对较慢。而石头科技已在美国亚马逊、家得宝、塔吉特、百思买、沃尔玛等线上平台开设线上品牌专卖店，同时发力线下实体连锁零售店，目前仅在美国就进入180多家Target商店。另据石头科技透露，2024年，公司计划进入超1000家Target门店。

农银汇理基金经理陈富权表示，从结构上看，海外业务占比大的企业景气度较高，出口相关的行业和公司在收入和利润的增长端均有不错表现。在他看来，外需部门的高景气有两方面原因：一是偏短期维度看，由于海外需求侧改善，特别是美国耐用品在经历疫情前期的补库及疫情后期的去库之后，重新进入一轮新的补库周期，带动诸如家具、纺织、手工具等领域的对美出口。二是偏长期角度来看，国内企业的产品力持续提升，性价比逐步超越海外竞争对手，带来海外市场份额的进一步提升。从一季报情况看，船舶、客车、轮胎、变压器、电表、乘用车等领域，出口都有强劲表现，佐证了中国产品在持续提升竞争力后不断扩大全球份额的逻辑。

“此外，由于海外市场的竞争环境相对温和，‘出海’产品的利润率相对更高，部分出口景气企业在利润上拥有更强的上行弹性。”陈富权认为。

校对：杨立林

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