“分红不达标将被ST”引热议 业内人士：A股正在从“融资市”向“投资市”倾斜

4月12日，为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，沪深交易所就多项具体业务规则的修订向社会公开征求意见，当中涉及现金分红的制度安排颇受市场关注。

根据拟修订的业务规则，主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施其他风险警示（ST）。

创业板和科创板方面，考虑到不同板块特点和公司差异情况，将分红金额绝对值标准调整为3000万元。同时，最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入比例15%以上或最近三个会计年度研发投入金额累计在3亿元以上的创业板和科创板公司，可豁免实施ST。

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同时，回购注销金额纳入现金分红金额计算。这一调整拟自2025年1月1日起正式实施，届时“最近三个会计年度”即对应2022年度至2024年度。

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现金分红是上市公司回报投资者的最直接也是最有效的途径之一。排排网财富管理合伙人荣浩向证券时报记者表示，分红新政是完善退出机制的有效约束手段，是实现注册制后上市企业高质量发展的重要机制；强调结果导向，创造更多增加财产性收入的机会，也有助于提升投资者体验感。

“此次分红政策调整，说明监管层正在引导投资者做长线、买优质股，打造A股的价值投资，从而提升中国A股的整体品质，在当前国际形势下，将A股市场塑造成为一个安全稳健的资本港湾，而强调分红，保护投资者利益则是实现金融强国战略的核心重点。”黑崎资本首席投资执行官陈兴文向证券时报记者表示。

在他看来，本次分红政策调整标志着A股市场的生态正在发生转变。强调分红的重要性是将A股基因从“融资市”往“投资市”倾斜的“重要砝码”，是保护投资者长期利益与资本市场长治久安的重要“奠基石”之一。此外，分红政策的调整强调了质量优先和价值投资的理念。政策鼓励上市公司通过稳健的业绩和合理的分红政策来吸引投资者，从而推动市场向以绩优股、大盘股和蓝筹股为主导的方向转移。同时，提高上市门槛和加强退市监管，促使企业提升自身经营质量，避免仅依赖概念炒作。

他建议投资者关注那些具有强大且稳定的分红能力和长远成长潜力的股票，特别是在科技领域，这些股票有望在未来市场中占据优势。同时，以后高股息的绩优股、大盘股、蓝筹股将是市场的“风向标”与核心资产。

畅力资产董事长宝晓辉也向证券时报记者阐述了自己的见解，分红政策的调整体现了监管层对投资者权益的重视，通过对上市公司分红标准进行再确认，能够切实提升投资者自身收益，增强投资者回报，提升市场整体的投资吸引力。而且新规也开了必要的口子，它通过设定明确的分红标准和门槛，引导上市公司注重研发投入和自身经营业务调整，这也变相为创新型企业提供了更多机会，鼓励其投入研发和创新。总得来说，分红政策的调整有助于提升上市公司的分红意识，提升资本市场对投资者的潜在吸引力。

分红新规主要是为了引导上市公司通过合理分红吸引投资者，提升投资者信心，更好促进市场平稳发展。宝晓辉表示，由于中小企业自身条件限制，新规可能会带来一定的其它压力，因为比之大企业，中小企业经营情况相对偏弱，分红新规可能会让小企业面临较大的现金流挑战，特别是对于现金流经营不善的小企业来说，可能会面临一定压力。

“这将促使中小企业更加重视股东权益，努力提升自身经营能力，尽可能重视利润和现金流管理。”宝晓辉说道。

校对：彭其华

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