机构：国内算力需求增长仍持续 AI商业模式闭环速度加速中

上海印发《新时代新征程促进民营经济高质量发展的若干措施》，其中提及，鼓励民营企业参与数据、算力等人工智能基础设施建设。通过算力补贴，支持民营企业租用智算资源进行大模型研发训练和应用，支持高等院校、科研机构、国有企业使用民营企业建设的数据储存和算力资源。

中原证券认为，全球算力规模持续提升，预计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，智算占比将超过90%。受益于AI对公司核心业务的推动，北美头部云厂商持续加大资本开支，主要用于AI基础设施的投资，并从AI投资中获得了积极回报。我国算力规模稳定增长，运营商、互联网企业等积极建设智算中心，以满足国内日益增长的算力需求。

国盛证券认为，国内算力需求增长仍持续，AI商业模式闭环速度加速中。从国内算力需求看，DeepSeek对算力效率的改进提升AI行业景气度的逻辑并未发生改变：头部互联网厂商增加Capex并向AI基础设施倾斜，建设更大规模的算力集群以保持领先地位；中小企业利用更低成本的AI大模型实现降本增效；运营商和IDC厂商为企业提供算力支持。AI叙事并未改变，仍向技术突破、需求迅速增长的方向前进，AI算力产业链景气度仍处于上升阶段。

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